在伦敦市街头深处的地下保险库中，一小群人正与时间竞争，以执行交易者的指示 - 将所有金条库存运送到伦敦。

因此，投资者通过贸易数据观察到，从亚洲国家新加坡到美国的黄金栏出口规模自2022年以来达到了新的高度，纽约和伦敦之间的价格差异已经扩大 - 主要是由于特朗普的关税政策带来的风险厌恶情绪，金牌加入了美国。

全球黄金市场最近加剧了，现货黄金价格和黄金期货价格都达到了其历史最高点，并且正朝着创纪录的3,000美元迈进。金融市场担心，特朗普政府可能会征收大量关税，并引发来自各个国家的报复性关税，这反过来触发了历史上最大的贸易战，导致纽约的黄金期货价格异常高，与伦敦的基准价格相比。

这种高溢价期货和现货背后的核心支持逻辑是，美国投资者的安全投资情绪飙升。他们担心特朗普的新一轮关税已经推迟了美国的通货膨胀道琼指数鑫东财配资，由于高通货膨胀率在高通货膨胀下的预算赤字增加，美国政府陷入了债务危机。他们还担心特朗普对黄金或特朗普关税政策等贵金属征收特殊关税将影响全球黄金的自由流通，这也是黄金加速进入美国的核心催化剂。

由于对美联储削减利率降低的期望，对美国预算赤字的期望以及美国全球关税政策的反复无常的期望，全球投资者的期望急剧下降，全球投资者的长期忽视和出售。特朗普的反复关税决定 - 例如宣布暂停对墨西哥和加拿大的关税，对中国征收关税仅10％而不是预期的彻底增加，并且定义欧盟的特定关税的延迟加剧了外汇交易市场的不确定性。此外，美国政府的预算赤字不断增长橡胶期货鑫东财配资，促使债务偿还压力越来越大，这促使投资者在新的一轮贸易战和地缘政治重塑的背景下将所谓的“帮助投资”集中在黄金上。

华尔街投资机构（包括美国银行）甚至开始为美联储在2025年“全年降低利率降低”。这种鹰派市场的预期加上对美国债券的日益极大的兴趣，特朗普领导的新政府的核心是“国内税收削减 +外部关税”的核心，以促进经济增长和促进经济增长和保护主义。在“特朗普2.0 ERA”中，美国国库债券发行的规模可能比拜登政府越来越多，而拜登政府花费的钱超过了钱。此外，特朗普的关税征收可能会随时引发卷土重来，从而导致今年美国债券市场的频繁和大规模销售。

因此，由于自今年以来，由于市场对美元和美国债券的避风付款投资的需求一直在下降，因此，它非常有利于黄金的极强的避风势投资吸引力，这是唯一具有“ Safe Haven”的主要资产类别。这也是为什么自今年以来的黄金价格比基准股和债券资产更高的原因。

从伦敦到纽约，谣言中特朗普关税的巨大移民

每天，成千上万的通勤者乘坐中央线地铁将被英格兰银行绕行，这是他们有史以来最接近这个伦敦超级仓库，其生活中有5000亿美元的黄金。地铁火车和金库之间的距离是如此近，以至于内部人员有时会听到火车通过时的嗡嗡声。

但是，自今年1月以来，负责管理这些黄金资产储量的小型团队没有时间注意这些噪音。他们正在完全执行大型英国投资机构提到的“ 栏”任务 - 抓住罕见套利交易机会的交易者正在撤回金条。机会源于猜测返回白宫的特朗普可能会对贵金属和其他更广泛的进口征收关税。

尽管只需一只小鼠就可以发起交易，但实物黄金条的大规模转移揭示了全球黄金市场中严重的物流瓶颈。英格兰银行的保险库管理人员一直很忙，他们多年来从未见过，物流公司在加时赛中工作，并且在接下来的几个月中已经预订了黄金炼油厂 - 这些订单将伦敦酒吧纳入符合纽约期货市场交付标准的规格。

纽约保险库库存激增 - 自美国选举日以来

与伦敦黄金市场的其他商业保险库相比，英格兰银行银行的安全已有数百年的验证，存储成本较低，因此存款人很少转移黄金资产。但是现在，黄金流出率已经达到了十年的高度。自美国总统选举日以来，超过2000万欧元（价值约600亿美元）的黄金已经涌入了纽约Comex 的仓库，其中大部分来自世界上最大的黄金市场，伦敦黄金市场。

实物黄金的主要转移已成为市场上的热门话题。目前，黄金略低于其每盎司3,000美元的历史最高点。这一轮集会（美国黄金期货的上升尤为重要）部分是由于市场担忧，即特朗普的“美国第一”经济政策可能会袭击全球经济增长，并推动美国通货膨胀的卷土重来，甚至可能将美国经济推向“停滞”的边缘。

这意味着，通过在伦敦市场购买现货黄金并在纽约出售相应的期货合约，交易者可以锁定每盎司约50美元的稳定利润 - 根据当前的交易量表，总利润可以达到数亿美元。尽管纽约期货的溢价金价已缩小到每盎司10美元的正常水平创业板鑫东财配资，但仍有大量黄金需要从伦敦撤回以满足美国市场期货销售商的交付承诺。

为了最大程度地提高套利收益，世界一流的贵金属商业银行（例如摩根大通和汇丰银行）的商业银行的交易商在很大程度上依赖英格兰银行的公务员团队，这些公务员团队主要负责从中央银行的大型金库中撤出数十亿美元的黄金。

世界黄金委员会高级市场策略师约翰·里德（John Reed）表示：“伦敦市场正在遇到短期物流危机，但其影响是真实的。” “尽管黄金库存低于正常水平，但总数仍然很大。一旦黄金可以突破英格兰银行的身体限制，市场就会恢复冷静。”

英格兰银行拒绝对本文发表评论，但市场和银行业务副州长戴夫·拉姆斯登（Dave ）在2月6日的新闻发布会上说：“黄金是物理资产，具有真正的物流和安全限制。当我今天早上进入中央银行大楼时，在保险库装载和卸货区域中的卡车使经过变得有些困难。”拉姆斯登补充说：“减轻这种情况需要时间，而且这些事情真的很重。”

超载伦敦保险库团队

在跨大西洋套利交易的战争中，大约15家审查的英格兰银行雇员成为重点。据熟悉此事的人们说，当客户提出接收请求时，他们需要在两个地下地板上分发的保险库中进行高强度的“挖掘”操作 - 每个金条重12.5公斤。作为一个公共机构，英格兰银行长期以来无法维持大型团队来处理此类活动（最后的类似情况发生在2020年Covid-19-19的大流行前夕），严格的安全要求使雇用临时工变得更加困难。

为了应对这种情况，员工通常会通过加班来清理积压。但是，该系统的特殊之处在于，储户或持有人在英格兰银行的金库中没有任何金条，而是持有特定的金条。根据熟悉此事和中央银行的人们披露的信息，工作人员必须一个一个一个一个一个一个一个指定的金条，有时他们需要移动并重新堆叠几件黄金才能找到目标。

英格兰银行的黄金必须将其持有的黄金散布得比其他一些金库更加稀释，但这不是由于安全原因，而是地质原因。伦敦市位于粘土层上。为了防止建筑物安顿下来，中央银行始终将金条的高度控制到胸部水平，因为它于1734年移至了当前的针和线街的地点。

去年，摩根大通（ Chase）的私人保险库招聘通知书很少透露身上携带金条的双重测试：候选人需要能够轻松地抬起30公斤的金锭，一再使用15公吨的单日处理量，同时，他们具有一流的通信技能，具有数学的识字范围，并进行了数学识字范围和技能驾驶员，并掌握了技能驾驶员和技能。至于需要平静的头脑，超级计算能力和惊人的手臂力量的赢家的薪水，宣布尚未透露。

英格兰银行目前拥有约420,000枚金条，其1月份的黄金流出自2012年以来创下了创纪录的纪录。尽管工作人员上个月总共拿出了8,145个金条（每天370），但订单积压持续了几周。当准备好每批黄金时，布林克经营的装甲车和其他人将在中央银行后院的装载和卸货区域收到货物，并将其运送到伦敦以外的机场。

跨国物流的串行挑战

这项套利交易中的真正摩擦并没有结束，因为黄金离开了英格兰银行或摩根大通，汇丰银行和其他机构的商业保险库。在机场，将金条装载到民航乘客飞机上，一批不超过5吨。

但是这些黄金并没有直接飞往纽约，而是首先被运送到瑞士炼油厂，并将其重新放入1公斤的小金矿 - 这是纽约COMEX 合同的标准官方交付规范。据熟悉此事的人们称，物流公司将需要与时间进行比赛，以完成金色注册并将其存放到由交易所监管的私人保险库中。

对于炼油厂来说，这本来应该是一项不错的业务 - 交易量的激增带来了繁忙的业务，并且投射小型金条的利润更高。但是，现货黄金需求激增导致炼油厂的资本成本急剧增加，从而削弱了这一部分利润。

瑞士贵金属炼油厂Argor-首席执行官罗宾·科尔文巴赫（Robin ）说：“黄金条的千克数量不仅在我们，而且整个行业都在飙升。”他透露，该公司的千克级金条炼油能力“在12月和1月已经全面运作，并且2月和3月的时间表也很饱。”

当贵金属期货价格在今年年初开始飙升并显着高于国际基准时，该市场首次显示交易员对特朗普的关税风险的定价 - 无论是单独征税还是作为他在竞选期间承诺的全面进口关税套餐的一部分。但是，白宫尚未明确表明它将增加对黄金的税收，大多数市场观察家认为黄金可能会生存股票配资鑫东财配资，但尾巴风险仍然存在。

这些世界上最高的贸易商迅速抓住了纽约黄金价格飞涨的套利机会，其影响是直接的。在更长的时间上，铜交易者还紧急将金属从世界各地（不仅是智利和秘鲁等主要生产商）运输到美国。

但是一些行业专家指出，当市场需求在某个阶段达到顶峰时现货鑫东财配资，套利窗口通常会关闭，这提出了一个关键问题：COMEX 中的异常黄金库存积压将在哪里？

咨询公司Focus的董事总经理尼科斯·卡瓦利斯（Nicos ）认为，当将黄金驱动到美国（传统上是净黄金出口商）消失的激励措施消失时，贸易流量可能会急剧变化 - 涌入纽约的新的黄金酒吧可能会返回到海外市场，以要么补充伦敦库存，要么满足中东和亚洲的物理需求。

卡瓦利斯说：“如果亚洲市场的总体消费量仍然很薄弱，炼油厂将庆祝丰收收获并获得重大收益 - 因为它们需要将黄金条融化回伦敦规格的大金条，这意味着要重新铸造的成本。” “如果同时购买中央银行黄金的需求很大，那么大多数黄金可能会重新融化为大黄金条，然后直接运回英格兰银行。”

根据世界黄金委员会的最新报告，2024年，“全球主要的中央银行继续以惊人的速度购买黄金”，并在第四季度购买了大幅加速。去年，全球黄金需求达到了创纪录的4,974吨。世界黄金委员会最近在其黄金需求趋势报告中指出：“地缘政治和经济不确定性在2025年仍然很高，世界各地的主要中央银行似乎再次将黄金用作稳定的战略资产。

高盛在其最新报告中将其全球中央银行的黄金购买需求假设从上一月的41吨到每月50吨提高。高盛（ Sachs）表示，如果购买量表平均每月达到约70吨，假设投资者的职位已归一化，那么到2025年底，黄金价格可能会攀升至每盎司3200美元。

本文来自：中东金融网络

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