文字：创始人中期研究所创始人期货行业分析团队
Wang Jun Wang Shi
2019年是中国期货和期权市场的“大收获年”，尤其是列出期货和期权产品的速度已大大加速。全年列出了7个商品期货，包括红色日期，20号胶水，尿素，米饭和苏打灰的期货，包括田济高约，棉花，玉米，玉米，PTA，PTA，甲醇，铁矿石，黄金，上海，上海和深圳300股票INDEX INDEX INDEX INDEX INDEX INDEX INDEX INDEX ， Borui 8选项，包括上海和深圳选择以及上海和深圳选择。在2019年，新的期货和期权产品的数量将列为17，这是我国家期货和期权市场发展以来历史上最高的。到2019年底，中国期货和期权市场中上市品种的数量将达到78，而菜籽的饮食选择和其他品种也将在2020年初列出。我的国家的未来和期权市场最初形成了商品融资，商品融资，期货期权，现场和市场，国内和海外合作。良好的发展情况。 2019年8月27日，批准了第一批国内商品期货ETF，这标志着公共资金商品期货的新指数投资的开放。 2019年是期货公司A股份上市的第一年。 和Ruida 在A股市场上成功上市，填补了A股市场上未来公司的先前列表的空白。 2019年，期货公司通过重点关注期货和景点鑫东财配资，“ + ”，“基础贸易，非处方权等”的结合来支持真正的企业参与期货市场，从而大大提高了广度和深度在现实经济和“三个农村问题”的期货市场中。
1。2019年期货衍生品市场的评论
（i）今年，期货和期权的上市品种达到了新的高度
自2019年以来，我国未来和期权市场中品种的清单加速了。今年1月28日，清单的三种商品选择：天然橡胶，玉米和棉花选择开始了年度品种清单。 4月30日，商品交易所的红日期货成功列出了。接下来，列列（）商品交易所的乙二醇和尿素期货被列出，上海期货交易所的纸浆，第20名标准胶水，不锈钢期货被列出期货开户鑫东财配资，商品交易所的苯乙烯，贾普尼卡稻米的期货连续列出。在今年国庆日成立70周年之前，我国的期货和期权数量正好70，这是祖国70周年纪念日。国庆日之后，苏打灰的期货，铁矿石选择，甲醇选择，PTA选择，黄金选择，上海和深圳300股票指数选择以及上海和深圳选择被列出。在治理和纠正和标准化之后，我国家的期货衍生品市场已经开始。最快的发展阶段。
（ii）整个市场中未来的交易量表已大大增加
从今年1月到11月，总市场总计35.76亿批次，营业额分别为262.74万亿元，同比增长30.01％和36.67％。这是自2010年和2015年以来10年来第三年增长的第三年；截至今年11月底，市场总持有量达到216.29亿批次，市值超过5000亿元人民币，两者都达到了创纪录的高点。这表明，市场规模稳步扩大，市场运营的质量得到了不断改进，吸引了实际经济和大量工业客户大智慧鑫东财配资，将期货衍生品市场用于风险管理。
（iii）商品期货ETF实现零突破
商品期货ETF正在交易开放式资金，这些基金使用持有商品期货合约作为其投资策略并跟踪商品期货价格趋势。 2019年8月27日，第一批国内商品期货ETF被批准。第一批批准的产品是江辛·叶兴宗茂商品交换能源化学期货交易开放指数证券投资基金， feed大豆粉期货期货交易开放式证券投资基金和达楚股金属投货期货期货交易开放指数证券投资投资基金和连接的基金。这标志着商品期货的指数投资新时代的开放。商品期货ETF的上市为国内资本市场提供了新的投资工具，这有助于机构和个人投资者进行资产分配和相关风险管理。与股票ETF相比，商品ETF已在十多年后发展，近年来它们的规模逐渐增加。目前，在我的国家和三个期货ETF上已经推出了四个斑点黄金产品。仍有20多种产品。各种基金公司愿意申请产品和未来发展的广泛前景。
（iv）在A股市场上列出的两家期货公司
2019年是期货公司在A股中公开的第一年。 2019年8月30日，1996年成立的 在上海证券交易所正式上市，成为主董事会A股份的第一家期货公司。此后，Ruida 立即被列入深圳证券交易所中小型企业委员会。两家期货公司成功地在A股市场上列出，填补了A股市场上未来公司的先前列表的空白。目前，除了期货和Ruida 外， 预计将成为期货公司的第三个A股票股票，并可能成为国内期货公司的第一批“ A+H”股票。
（v）商品期货期权仍然主导着市场
今年商品期货和商品期权的交易量和交易量的同比增长非常令人印象深刻。在2019年1月至2019年11月的交易量方面，商品期货和商品期权的累计交易量为351.6亿批次，同比增长28.94％，占市场总份额的98.32％；金融期货的累计交易量为6000万批次，同比增长151.67，占市场总份额的1.68％。在2019年1月至2019年11月的交易量方面，商品期货和商品期权的累计交易量为200.03万亿元人民币，同比增长18.31％，占市场总份额的76.13％。金融期货的累计营业额为23.18万亿元，同比增长170.56％，占市场总份额的23.87％。
（vi）期货市场的国际化进程进一步加速
2018年是中国期货市场“国际化”的第一年，2019年是合并年。总体而言，中国的期货市场正处于国际化的早期阶段。 2018年，我国家的原油，铁矿石和PTA作为特定品种向国际投资者开放，上海期货交易所在2019年作为国际品种推出了20号橡胶期货。这四种国际期货品种的探索和实践基本上是为开放特定品种的路径而成形的。在列出了中国原油期货不到两年之后，其交易量在世界上排名第三，而20号橡胶期货运行顺利。自PTA期货向海外交易者介绍以来已经一年了。截至10月底，PTA期货中海外交易者的平均每日交易量为7.5％； PTA期货在东亚，东南亚以及欧洲和美国国家的影响继续增加。 2019年11月，世界上最大的铁矿石生产商，巴西淡水谷，根据铁矿石期货价格，与两家家用钢厂签署了铁矿石基础贸易合同。英国矿业公司盎格鲁 - 美国资源也参加了铁矿石期货交易。这意味着，海外矿山和商人已经开始使用达利安商品交易所的铁矿石期货价格逐渐开展铁矿石RMB业务，并将铁矿石期货价格用作定价基准。中国证券监管委员会副主席Fang 表示，期货市场的开放不仅符合我国主要的国际交易权力的发展需求，而且是我国未来市场的不可避免的方法国际定价功能。我们必须逐渐国际化合格的商品期货和商品期权品种。我国未来市场发展的主要线路之一是指导成熟品种的国际化，针对国际领先市场的基准，通过开放来促进改革和发展，并不断增强我国市场的国际竞争力及其服务能力身体客户。
（vii）期货市场继续为真实的经济服务
为现实经济服务是期货市场的最初意图，也是前进发展的主要目标。近年来，随着期货市场中产品类型的持续丰富，工业服务模式的持续创新以及开放外界的加速速度，为实现现实经济服务的期货的范围和范围已经扩大。
上一期的标准仓库收据平台的建设是上海期货交易所为实体经济服务的重要创新措施。上一期中标准仓库收据平台的模型创新主要反映在五个方面：交易模型，结算模型，交付模型，风险控制模型和报价方法。该平台响应国家“互联网+”计划，使用互联网技术和物联网技术，并依靠大数据和云计算来实现期货与现场，现场和现场市场之间的有效联系，并扩大了能力以及为商品市场服务的期货市场的空间。更好地促进市场功能的发展和服务供应方结构改革。
苹果期货的市场，红枣期货，尿素期货，棉花期权和郑州商品交易所列出的其他品种的培养良好，最初已发挥其功能。其中，苹果和红枣期货已承担以来列出贫困地区的任务。自上市以来，它一直在促进工业发展和促进行业规范方面发挥了积极作用。相关的“保险 +期货”项目已得到地方政府的积极回应和支持，农民受益匪浅。此外，尿素期货的清单改善了煤炭化学部门，并开始了肥料期货的清单，从而提高了期货市场为实体经济服务的能力。
达利安商品交易所“ + ”试行的品种的规模不断增加，该地区不断扩大，支持工作继续增加，保护更加完美，并且模型更加系统。从多样性的角度来看，从原始的玉米和鸡蛋品种，它现在涵盖了多种品种，例如种植和繁殖玉米，大豆，大豆粉，鸡蛋，鸡蛋等。它已扩展到该国目前的20个省，覆盖了该国一半以上。从保护强度的角度来看，它已经从初始价格保险逐渐发展到价格和收入保险的互连，同时，它已经对风险进行了多次管理并改善了保护系统。
（8）修订风险子公司的飞行员指南
投资者对金融衍生品的需求不断增加，尤其是机构投资者的个性化需求，专业投资者需要更高级别的衍生产品和服务。因此，证券公司，基金管理公司及其子公司已招募士兵，以在金融衍生品市场付出巨大的努力。但是，作为具有最强风险管理能力的期货公司，它仅限于经纪业务许可证和初步投资咨询和资产管理许可证。它只能通过风险管理子公司“以曲线为单位”，并且不能直接从事高级风险管理业务，
为了更好地从事风险管理业务，2019年2月15日，中国期货行业协会发布了“期货公司风险管理业务的飞行员指南”（以下简称“指南”为“指南”），以进一步标准化期货行业的创新发展并适应未来。该市场满足了实际经济发展的需求，并更好地指导期货公司建立子公司，以开展关注风险管理服务的业务飞行员工作。随着试点工作的持续加深，原始的“准则”无法完全适应市场发展和自律管理的需求，因此将其修改。首先，进一步阐明主要业务类型。第二个是修改公司备案和业务档案的条件，并增加对无法满足相应条件的公司的新限制。第三个是进一步完善风险管理子公司业务发展的负面清单。第四，进一步加强了期货公司管理责任的要求。第五，进一步提高信息报告的要求。根据实际工作，修改了信息报告的时间限制要求，进一步阐明了提交数据质量的要求，并提高了信息报告的可操作性。
（9）期货贫困缓解工作正在逐年增加
已经形成了资本市场广泛参与贫困的一般模式，并实现了贫困减轻的重大成果，这已经得到了党中央委员会和州议会的领导人的完全认可。作为资本市场的主要市场之一，期货市场自成立以来就一直在为现实经济服务并为公众服务。期货行业一直保持着为实体经济服务的使命，而贫困工作的广度和深度逐年在增加。根据中国期货协会的数据，从2018年到2019年，期货行业的149家期货公司中有122家参与了贫困工作，56家公司与63个国家级贫困县签署了104项配对援助协议，投资2.11贫困缓解基金。 15,660个贫困家庭和38,969人受到帮助，以实现15,660个注册贫困家庭的贫困目标，总共进行了187个“保险 +期货”贫困项目，保险价值为80.98亿元。期货公司已得出“保险 +期货”，基础贸易，非处方选项和其他支持真正企业的模式，以间接参与商品，期货组合，资产管理和其他企业的期货市场，从而极大地改善了期货市场为“三个农村问题”的实际经济以及广度和深度服务。
（10）我国家的财务选择发展势头很好
2015年2月9日，列出了我国家的第一个股票期权。经过四年多的发展，50ETF期权市场目前运行稳定，其规模不断扩大。今年2月25日，出现了192次选项，引起了整个市场的关注。从那时起，50ETF期权的爆炸性增长，最高的交易量超过600万批次，而且持有量也继续达到新的高点，最高突破的5000。成千上万的手。显然，50ETF选择已成为我国金融市场上的美丽景观，吸引了越来越多的机构和投资者参与。在2019年，财务期权的交易量将超过6亿批次，占现场期权交易量的90％，财务期权的年度交易量将超过3300亿元人民币，占现有期权的85％。网站选项。可以看出，与商品期权相比，财务期权交易量表更大。由于上海证券交易所和深圳证券交易所将列出上海和深圳300股票指数期权，这也意味着我国家的金融选择市场将告别单个产品，并正式进入多元化和多元化时代。我们可以预期，随着上海和深圳期权以及上海和深圳300股票指数期权的上市，未来的500股票代表中小型股票期权，预计将推出股票期权。
2。在2020年期货衍生品市场的前十名热点上的前景
（i）商品期货期权市场品种将更丰富
2019年，新品种的数量将发布至14个，截至12月底，品种的数量将接近80。在11月30日的中国第15届国际期货会议上，中国证券监管委员会副主席Fang 表示，他将进一步增加品种供应，增加指数期货的研究和发展，并加快速度列出现场猪期货的列表，并及时推出更多的金融期货和期权产品。预计我国家的期货市场将进一步增加品种的供应，并在2020年丰富衍生工具系统。就商品期货期权而言，我们将继续推出各种商品期货，以满足实际经济发展需求，逐渐实现了上市期货产品期权的全面覆盖，并增加了指数期货的研发工作，例如商品指数期货，运输指数期货等。 Live Pig 是一种期货产品，在我国的特定生产条件和消费习惯下特别需要，也将尽快填补这一空白。在金融期货和期权方面，将推出更多股票指数，国库券期权和外汇期货产品，以向各种机构投资者提供更有效和精致的对冲工具。
（ii）期货法的立法进展继续前进
目前缺乏期货法作为规范期货市场的最高法律，这不利于我国未来市场的深入发展和国际发展。期货法涉及整个未来市场的开放。由于未正式发布期货法，它将影响海外投资者参与国内期货市场的热情，或者让海外投资者选择拭目以待。因此，迫切需要加速期货法的国际化需要加速期货法。中国证券监管委员会副主席Fang 在11月30日在中国（深圳）国际期货会议上表示，我们必须巩固法治的基础，提高监管能力，并进一步改善市场法律体系特别是为了尽快协助促进“期货法”。发布。期货法已征求国务院的意见，并进入了国家立法程序。 2020年，预计期货法律将继续加速。
（iii）我国家的未来市场将进一步开放
2019年7月，州议会的金融稳定与发展委员会办公室宣布，按照“快速而不是缓慢，早期而不是迟到的原则”，这是外国投资公司对期货公司的投资比率限制的时间2021年被取消至2020年。2019年10月11日，中国证券监管委员会宣布，从2020年1月1日起，期货公司将取消外国股权限制，并符合条件的期货公司的股权持有比例可以达到100％。在2020年，外国金融机构可能打算持有或参与中国期货公司，从而直接进入中国期货市场。外国资本带来的相关管理经验，系统知识和技术溢出将有助于国内大型和中型期货公司加强产品创新和改进。改善公司治理和其他方面。但是，挑战也将伴随。国内未来市场的竞争将变得越来越激烈。优胜党的生存是不可避免的。国内未来公司将面临快速的转型和发展。无法转型的期货公司将被市场淘汰。期货公司可能会再次集成。 。
（iv）非处方衍生品市场继续扩展
根据中国国际发展协会发布的统计数据，截至2019年10月31日，新的OTC衍生品客户的总数为5,501，其中包括2,802个工业客户，工业客户占51％交易所鑫东财配资，OTC占衍生品业务显示出相对较大的OTC衍生品业务。快速发展。 2019年前10个月，商品非处方选项的累积名义校长为8346.96亿元人民币，它接近2018年累计商品候选人名义校长，而最终的平均库存2019年为949.23亿元人民币。元，同比增长111％。从名义校长的角度来看，商品非处方选项的名义本金的规模稳步增加，非处方选项的数量逐渐增加，并且非处方衍生品的规模效果已经开始出现。
近年来，我国家的商品和衍生品市场迎来了新的机遇和挑战，越来越多的机构投资者开始使用非处方选项工具进行风险管理。风险子公司的非处方业务业务的增长背后，反映了工业客户的巨大风险管理需求。尽管近年来我国家的现场衍生品市场，尤其是商品期货和期权市场，但与成熟的外国市场相比，非处方衍生品市场仍处于起步阶段。从结构性的角度来看，银行间的非处方衍生品的市场规模具有外汇和利率作为主要联系，是主要的联系，而证券公司和期货公司的非处方业务的规模是仍然相对较低。从发展趋势的角度来看，国内非处方选择业务发展迅速，越来越多的参与机构，差异化的客户需求和多元化的趋势。市场对非处方选择的风险管理有巨大的需求，以及未来发展的巨大空间。
（v）计划列出RMB外汇期货
2014年10月29日，在两种类型的股票指数期货和国库券期货之后，中国金融期货交易交正式推出了整个市场模拟欧元/美元和澳元外汇期货的交易，这标志着该官员的又一步之遥外汇期货清单。 。但是，五年来尚未正式上市模拟交易。近年来，随着RMB的双向波动和RMB跨境使用的扩大，中国公司面临的汇率风险急剧增加。一项研究机构的一项调查显示，中国的三个公司面临交叉交换利率风险。同时，由于主要货币的波动范围比RMB对美元的波动大得多，因此跨交换利率波动对企业的影响也大大远大于RMB对美元的波动。因此，市场参与者一致建议进一步加速RMB外汇期货期权市场的建设，促进我国家主要贸易伙伴的汇率衍生品的研究，开发以及列表，并促进RMB的研究和开发以及RMB的列表”皮带和道路”国家的货币选择。
随着RMB汇率的浮动范围的增加，现场外汇期货产品的开发将有助于改善RMB汇率形成机制，丰富实际经济的对冲工具，并促进经济和金融稳定。因此，外汇期货的推出已经紧急时期。交换所有者希望在2020年正式将欧元与美元和澳元以美元交易，并逐渐模拟其他重要的外汇期货，以对冲中国外汇市场的风险。提供强大的工具和交易场所。
（vi）在“腰带”等国家 /地区促进期货市场的布局
“皮带和道路”的建设为商品期货市场带来了广泛的空间，还为中国期货市场提供了建立区域定价能力的机会。抓住“皮带和道路”的建设带来的机会，找到“皮带和道路”的国家需求，并取得双赢的结果，我国家的期货市场将在国际经济和国际经济领域进行风险管理沿着“皮带和道路”国家之间的贸易合作，以避免价格风险。沿着“皮带和道路”路线有许多国家，其原油，铁矿石，天然橡胶和棕榈油的生产相对较大，与中国的贸易量也很大，期货市场的发展是严重不平衡。这些国家的物理企业和贸易商有巨大的对冲需求，这为我国未来市场的发展带来了良好的机会。上述途径的国家的投资者需要跨市场套利。随着国内未来市场中交付量表的稳定增长以及现代技术在交付管理中的应用，我们可以探索在“腰带和道路”国家建立期货交付仓库，以继续促进我国家的期货市场以更好服务现实经济的发展。
（vii）商品期货ETF将继续前进
2019年，我国家的商品期货ETF实施了零突破。由于商品与传统股票和债券的相关性较小，因此商品期货ETF可以用作良好的资产分配工具，以使风险多样化。商品ETF具有低投资阈值，低杠杆和可控风险的优势。商品期货指数投资已成为国外主流投资方法之一，并受到大型投资机构的青睐。在我国第一批商品期货ETF的批准下，国内投资者将来还可以通过公共资金部署商品期货。目前，我国家的财富管理量表已超过120万亿元。我的国家是世界上拥有资产管理量表的世界上增长最快的市场。除了公共资金外，社会保障，保险，养老金和其他资金也对资产分配也有很大的需求，考虑到商品期货。 ETF在国际上蓬勃发展，我们认为商品期货ETF在中国也具有巨大的发展潜力。目前，我的国家已经推出了四个斑点黄金ETF产品，三个商品期货ETF，并且在批准队列中仍有20多种商品期货ETF产品。各种公共基金公司的产品声明很强。我们预计商品期货ETF将在2020年推出更多新品种。
（8）期货将继续增加为现实经济服务的努力
长期以来，期货市场中的个人客户数量具有绝对的优势，并且包括工业客户在内的机构客户的比例很低。物理企业参与使用期货市场避免风险，需要改善。随着期货市场中品种供应的增加，市场规模的扩大和市场质量的提高，未来行业的模式在全方位和多路径中为真实经济提供服务。真正的企业对避免通过期货市场避免风险的认识不断提高，期货市场价格发现和降低风险的作用已被有效施加。同时创业板鑫东财配资，“关于期货公司分类监督的法规”将期货公司服务现实经济的能力视为重要的评估内容，这促进了机构客户参与和交易规模的改善。 A of have in the that serve in , non- , and other as their .
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